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范志勇 的博客

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北京大学中国经济研究中心,经济学博士。中国人民大学经济学院教师。

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现在宏观经济学课堂之外(十三)——2009年4月货币条件指数的一些情况  

2009-07-02 23:01:16|  分类: 跟踪宏观经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

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1、利率:一年期存贷款基准利率

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2、货币和贷款增长率

(1)货币增长率:

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(2)贷款增长率

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3、实际有效汇率(REER from BIS)

现在宏观经济学课堂之外(十三)——2009年4月货币条件指数的一些情况 - 范志勇 - 范志勇 的博客

N多天后追加N多年前写一段文字:

1992年到1996年期间高通胀造成真实贷款利率长时间为负值。低利率刺激了总需求,导致通货膨胀恶化。在这种背景下中国政府从1993年中开始采取紧缩的宏观经济政策。1997年初,月度环比商品零售价格指数和工业品出厂价格指数开始下降,即经济进入通货紧缩阶段。由于环比数据和同比数据之间存在的差异,1997年宏观经济政策的出发点仍然是紧缩总需求,对信贷总额和通货膨胀率继续规定了上限。1998年名义贷款利率为6.39%,而商品零售价格指数比上年下降了2.6%,按这个价格指数计算,1997年发生的1年期贷款在1998年实际实现的真实利率高达10%,这意味着厂商从银行借钱投资将导致巨大的亏损。高利率使的厂商实际实现的利润减少甚至出现亏损,从而导致净资产下降或者增长率下降,厂商负债能力下降。1997年信贷额度首次出现剩余,商业银行的惜贷使得过去的“信贷—货币供给”这个渠道被堵塞。货币供给增长率相对下降又使得价格水平进一步下降,贷款的真实利率进一步上升,经济陷入一个恶性循环当中。

 

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